Data di pubblicazione: 1 novembre 2025
Pubblicato da: MACKGOLD | OBSIDIAN CIRCLE
Divisione strategica di geopolitica e risorse naturali
mackgold.com
Con l’avvicinarsi del Diwali, i mercati dell’oro di Delhi si sono trasformati ancora una volta in un mosaico vivente di luci, colori e commercio. A Lajpat Nagar, i gioiellieri hanno tenuto le porte aperte anche nei giorni festivi, mentre le strade, piene di auto e ghirlande, conducevano a vetrine scintillanti. Tuttavia, quest’anno la celebrazione ha assunto un tono nuovo: i prezzi dell’oro in India hanno raggiunto il livello più alto mai registrato — ₹101 078 per 10 grammi (circa 1 220–1 230 dollari) nel giugno 2025, superando i 4 000 dollari l’oncia sui mercati internazionali durante l’autunno.
L’aumento dei prezzi non ha distrutto la passione dell’India per l’oro — l’ha trasformata. Lo stesso impulso spirituale che porta ad acquistare oro nei giorni considerati propizi, come Dhanteras, è rimasto, ma la logica economica dell’acquisto si è evoluta.
Una nuova economia per un antico amore
Sebbene il metallo giallo sia aumentato di quasi il 60% quest’anno (e l’argento di circa il 70%), gli indiani continuano a comprare — ma in modo diverso. Secondo il gioielliere di Delhi Tanishq Gupta:
«La gente non dice “non compro”, ma “compro un po’ meno”.»
I gioiellieri hanno dovuto innovare. I disegni leggeri e cavi hanno sostituito gli ornamenti pesanti. Piccole monete commemorative da 250 milligrammi — e perfino micro-monete da 25 milligrammi — consentono agli acquirenti di mantenere vivo il rituale senza prosciugare i risparmi. Il risultato è una sottile democratizzazione del possesso: chiunque può ancora “toccare” l’oro, anche se con meno grammi in mano.
Dall’ornamento all’investimento
Secondo il World Gold Council (WGC), il modello di consumo in India si è spostato in modo deciso verso l’investimento. Nel secondo trimestre del 2025, le famiglie hanno acquistato 88,8 tonnellate di gioielli rispetto alle 106,6 tonnellate dell’anno precedente. Allo stesso tempo, la domanda di lingotti e monete è aumentata da 43,1 a 46,1 tonnellate. Ciò significa che la quota dei gioielli è scesa al 65,8% del totale di 134,9 tonnellate, mentre le forme di investimento sono salite al 34,2% — contro il 71% e il 29% dell’anno precedente.
Questo cambiamento si estende anche allo spazio digitale. Nel settembre 2025, i fondi negoziati in borsa sull’oro (ETF) indiani hanno registrato afflussi netti per 902 milioni di dollari — equivalenti a 7,3 tonnellate — portando il totale degli attivi a 10 miliardi di dollari, sostenuti da 77,3 tonnellate di oro fisico. Dall’inizio dell’anno, gli afflussi hanno raggiunto i 2,18 miliardi di dollari, superando ampiamente gli 1,28 miliardi del 2024 e i 295 milioni del 2023. I redditi medi e i giovani acquirenti, a loro agio con le app mobili, accumulano ora “oro invisibile” in frazioni da 0,1 a 1 grammo attraverso piattaforme digitali.
Il potere silenzioso della Banca Centrale
Dietro la scena culturale si nasconde una dimensione monetaria. La Reserve Bank of India (RBI) ha costantemente ampliato le proprie riserve auree per ridurre la dipendenza dal dollaro e proteggersi dalla volatilità globale. Tra luglio 2024 e luglio 2025, la quota d’oro nelle riserve valutarie dell’India è aumentata dall’8,9% al 12,1%. La RBI ora detiene circa 880 tonnellate d’oro, per un valore di circa 108,5 miliardi di dollari a metà ottobre 2025. Gli analisti di Kotak Securities osservano che l’India è diventata uno dei principali acquirenti ufficiali di oro negli ultimi tre anni, contribuendo in modo significativo al rialzo dei prezzi mondiali.
Un bagliore diseguale
Per le famiglie più ricche dell’India, i prezzi elevati non hanno smorzato lo splendore festivo. Per altre, invece, il rituale è diventato dolorosamente costoso.
«Continuo a chiedermi se dovrei comprare qualcosa», dice Bhavna, una sposa di Delhi che sta pianificando il suo matrimonio di febbraio, ma aspetta che i prezzi scendano.
Gli economisti della Bank of Baroda stimano che, sebbene i volumi possano diminuire, il valore in rupie della domanda di oro rimarrà stabile grazie ai prezzi record. In pratica, un acquisto di 10 grammi costa ora tra ₹100 000 e ₹110 000, rispetto ai ₹70 000 dell’anno precedente.
Una costante culturale e un ancoraggio economico
Il significato dell’oro in India va ben oltre la logica delle merci. È un patrimonio, una dote, una benedizione e una forma di autoassicurazione. Secondo Morgan Stanley, le famiglie indiane possiedono oro per un valore di 3,8 trilioni di dollari — quasi l’89% del PIL nazionale — ovvero circa 34 600 tonnellate di metallo conservate in case e caveau. Questa enorme riserva privata rappresenta un pilastro nascosto di stabilità economica. L’aumento dei prezzi rafforza quindi i bilanci familiari e, indirettamente, i consumi interni.
L’oro come specchio del suo tempo
La stagione del Diwali 2025 cattura un paradosso: la continuità nel cambiamento. I rituali restano, ma i mezzi si evolvono. Le collane pesanti lasciano il posto a creazioni leggere; i registratori di cassa vengono sostituiti dalle app mobili; i grammi simbolici prendono il posto dei chili opulenti. A livello nazionale, i decisori politici vedono l’oro come una sicurezza strategica. A livello personale, le famiglie lo considerano memoria — una ricchezza che può essere posseduta, trasmessa e affidata quando le valute vacillano.
Nonostante i record, l’attaccamento dell’India all’oro rimane intatto. Per milioni di persone non è un semplice ornamento o una speculazione, ma una metafora vivente della resistenza — un bagliore di permanenza in un mondo di prezzi mutevoli e di futuri incerti.
Pubblicato da: MACKGOLD | OBSIDIAN CIRCLE
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